Renta4 ha lanzado una de las ofertas más atractivas para operar en los mercados bursátiles a través de internet, premiando en sus tarifas el daytrading y el número de operaciones, lo que sumado a todas las prestaciones que ofrece uno de los servicios independientes de ahorro e inversión líderes en España resulta en un pack de primera línea para cualquier trader o aficionado a la bolsa.

Las tarifas varían dependiendo del importe invertido, de si son operaciones intradía (siempre con una rebaja del 50% sobre las operaciones normales) u operaciones a más de un día y del número de operaciones acumuladas para según que tramos de inversión:

1. de 0 a 3.000 euros.

La tarifa estandar es de 3€ y de 1,5€ cuando se trate de operaciones abiertas y cerradas en el mismo día.

2. de 3.001 a 6.000 euros.

5€ en operaciones normales y 2,5€ en trades intradía.

3. de 6.001 a 90.000 euros.

En este caso se premia el número de operaciones:

- de 0 a 20 operaciones: 0,15% en operaciones normales y 0,075% en intradías.

- de 21 a 40 operaciones: 0,10% y 0,05%.

- de 41 a 100 operaciones: 5€ y 2,5€.

- Más de 100 operaciones: 4€ y 2€.

4. Más de 90.000 euros.

del 0,10% y del 0,05% del importe invertido en operaciones normales e intradía respectivamente.

Además de las tarifas ya de por si atractivas, operar con Renta 4 reporta valiosas ventajas al trader, como disponer de tiempo real, streaming, alertas al e-mail y móvil, carteras recomendadas, tarifa trading, stop loss, stop dinámico…

Más información en Renta 4, ver resto de productos y tarifas en el siguiente enlace.

El 15 de abril comenzó a negociarse un nuevo producto lanzado por Bolsas y Mercados españoles, los inLine Warrants de Société Générale cuyo activo subyacente es el Ibex 35.

Se trata de una variante de los warrants, que cotizan en la bolsa de Madrid, que incorporan un mecanismo de toque de barrera, por el que se fijan unos niveles límite superior e inferior que provocan el vencimiento anticipado del warrant sin valor, es decir, liquidación a cero euros, por lo tanto son apropiados cuando pensemos que los mercados evolucionarán en un rango inferior a las barreras del inLine Warrant.

¿Como funcionan?

Los inLine Warrants tienen un precio de emisión que oscila entre 0 y 10, un importe de liquidación de 10, unos límites inferior y superior y un plazo de vencimiento.

- Precio de emisión: Como el importe de liquidación se fija siempre en 10€, cuanto menor sea mayor rentabilidad, pero más riesgo de que el activo subyacente supere cualquiera de las 2 barreras.

- Límite inferior y superior: Cuanto mayor sea la diferencia entre uno y otro menor rentabilidad (mayor precio de emisión) ya que es más probable que no los supere.

- Plazo: Cuanto más amplio sea mas rentabilidad (menor precio de emisión) ya que tiene mayor riesgo de no respetar los límites.

En el ejemplo queda más claro, solo ganaríamos la diferencia importe de liquidación-precio de emisión en el caso 1, en el 2 y 3 perderíamos nuestra inversión:

¿Son recomendables?

Lo considero un producto interesante, no tanto para los meses que nos vienen por delante donde los movimientos bursátiles pueden romper con violencia en cualquier dirección, pero en vista de como se han estructurado las primeras emisiones más que un producto de inversión parecen apuestas contra quienes diseñan el producto en Société, y ya se sabe, “la banca siempre gana”, vamos que no dan muchas opciones, ya que las bandas oscilan entre 5.000 y 10.000 y los plazos entre 3 y 6 meses, para quien tenga dudas dejo el enlace a las emisiones disponibles, me sorprendería mucho que alguna de ellas se mantuviese entre las bandas.

Los contratos CFD, Contratos por Diferencias o Contract For Difference, son derivados financieros apalancados cuyos subyacentes pueden ser acciones, índices, materias primas o divisas.

El apalancamiento amplifica el efecto de variaciones en precio de los subyacentes, por lo que ante un movimiento en precio se puede obtener mayor rendimiento que comprando directamente el subyacente, pero las pérdidas también pueden ser mayores.

El volumen al que se puede acceder a través del apalancamiento del CFD depende del tipo de subyacente y de las garantías aportadas. Las garantías son de un 1% sobre el subyacente para divisas, un 2% para materias primas, un 3% para acciones y un 7% para índices bursátiles. Lo que explica el apalancamiento y sus efectos, si compramos 100.000 euros de acciones de Santander solo tendremos que aportar una garantía de 3.000 euros, por lo que para una rentabilidad del 9% (9.000 euros) obtendríamos un 300% sobre el CFD.

La unidad de transacción para los CFD es el contrato, el tamaño del mismo depende de las especificaciones de cada contrato, para divisas el lote, un lote equivale a 100.000 unidades de una divisa por otra, aunque se pueden realizar transacciones de un valor superior o inferior a un lote o contrato, pudiendo operar con 0,1 lotes o contratos hasta x lotes o contratos en función de las garantías. 

Al no realizarse una compra física y no ser titulares del producto o subyacente, se está exento de costes como los bursátiles, de cámara, de mantenimiento, de correo… que se aplican sobre los productos convencionales. Nuestros costes reales son o una horquilla penalizada respecto al mercado o un porcentaje sobre los precios de venta y compra, lo que viene a ser lo mismo, por lo que hay que estudiar cual es realmente más barata para cada caso concreto, y por supuesto buscar los menores porcentajes o las menores penalizaciones de horquilla.

No tienen vencimiento, por lo que no necesita renovaciones para mantener la inversión.

Tienen liquidaciones diarias, a cada cierre de sesión, se abonan los beneficios a la cuenta o se cargan las pérdidas.

La liquidez es las misma que la de su subyacente, puesto que cuando se compra un CFD alguien vende acciones o subyacentes reales, y cuando se vende un CFD alguien compra el subyacente, las operaciones de compra-venta se realizan sobre las horquillas de contado.

La razón de que se llamen contratos por diferencias es que el inversor solo obtiene la diferencia desde de cotización desde que abre una posición hasta que la cierra (pudiendo operar en largo o en corto, alcista o bajista), en el ejemplo anterior del Santander solo obtendría los 9.000€, sin existir mayor relación con las acciones del Santander, el problema es que cuando la posición va en nuestra contra, debemos cubrir nuestras pérdidas apalancadas y mantener las garantías, si en lugar de haber comprado el CDF del Santander lo hubiésemos vendido, y tuviesemos en nuestra cuenta 11.000 euros, hubiésemos perdido los primeros 8.000 euros, nos quedarían 3.000 (los de garantía) y nuestro broker nos cerraría la posición en el momento que llegásemos al límite de pérdida que nos permita sobre nuestra garantía.

Como se puede deducir el producto es muy atractivo por las rentabilidades que permite obtener, pero debe tenerse en cuenta que el apalancamiento y las liquidaciones diarias son un arma de doble filo que puede tener consecuencias desastrosas si no se posee un amplio conocimiento del mercado y operativa.

En los tiempos que corren, con la incertidumbre, volatilidad y sensibilidad del mercado a cualquier movimiento, decisión o noticia no parece que haya un mercado o inversión que asegure ingresos a corto plazo.

Algo que se está combirtiendo en habitual es pensar que la bolsa está “barata”, y posiblemente a un horizonte de 10 años vista esté “barata”, el problema es que a día de hoy, nadie sabe donde está el suelo, ni Warren Buffet, que hace 2 semanas dijo que no volveríamos a ver unos precios tan baratos en nuestra vida, y desde entonces el IBEX ha caído casi un 20%. No tengo la menor duda de que dentro de unos años el señor Buffet presumirá de lo rentables que fueron sus inversiones a estas alturas, pero no todo el mundo puede esperar 3 o 4 años a que su inversión vuelva a los niveles de principios de año.

No creo que haya que caer en el extremo opuesto y guardar el dinero en un calcetín hasta que pase el ciclón, pero no soy partidario de dejar los ahorros en bolsa y esperar unos años a que se recupere, ya que actualmente existen una cantidad de productos de inversión lo suficientemente amplia como para poder sacar partido a la situación independientemente de nuestro perfil como inversores.

1. Renta variable

A pesar de la situación en la que nos encontramos existen diversas formas de sacar partido a la renta variable:

- A largo plazo: Para inversores que no les importe esperar un tiempo (3-5 años) para obtener rentabilidad de su inversión, al estilo Value Investing de Warren Buffet. Nadie sabe lo que va a pasar en los próximos 2 años pero, como dicen todos los expertos, en 10 años va a ir hacia arriba. Sobre esta forma de invertir matizar que mejor hacerlo en sectores o zonas geográficas con mayor recorrido y con mejores plazos de recuperación. Uno de los sectores más castigados ha sido el financiero, junto con la construcción, pero el sector financiero es, según los analistas, el que se espera tenga un crecimiento más real y sostenido. En cuanto a la localización geográfica, recordar que en España la crisis lleva cierto retraso, por lo que países con un estado de crisis más avanzado deberían recuperarse antes de la misma, así como sus valores, por lo que ahora mismo puede ser más interesante invertir en países como EEUU.

Para este tipo de inversiones ha surgido un producto interesante, de momento ofrecido por SelfTrade, que consiste en ceder acciones en alquiler y cobrar un interés por ello sin perder la titularidad de las mismas y por tanto el derecho a percibir dividendos.

- A corto plazo: Se piense lo que se piense de la bolsa, lo que ha quedado claro estas últimas semanas es que oportunidades sobran, ya nos hemos acostumbrado a ver como “blue chips” suben y bajan más de un 10% al día, este tipo de inversión requiere mucho seguimiento, pero en una buena operación se puede obtener la rentabilidad que antes se obtenía en un año, no hay más que recordar el caso ING, que cayo un 30% un viernes cuando anunció la necesidad de una inyección de liquidez, el domingo aprobaron concederles la inyección y el lunes subió un 30%. Por supuesto esta forma de invertir implica un gasto en comisiones importante, por lo que combiene trabajar con un banco o broker con tarifa plana.

- ETFs: Teniendo en cuenta las dos formas de inversión, a corto plazo o a largo plazo, combiene saber que existen unos productos, los ETFs, que permiten en primer lugar diversificar la inversión, a través de ellos se puede invertir en indices, sectores, cestas de valores de todo tipo incluyendo materias primas, países emergentes…con todas las facilidades que ofrece la inversión en acciones, incluyendo las bajas comisiones, pero con el añadido de que se puede invertir en corto, con los ETFs inversos se pueden aprovechar tendencias bajistas.

- Dividendos: No deberían ser el motivo de inversión de ningún inversor, ya que las pérdidas de valor de la acción no se compensan con las ganancias vía dividendos, pero por supuesto siempre son bienvenidos.

- Futuros: Esta opción siempre se ha considerado para niveles expertos y algo agresivos, pero hoy en día existen productos muy asequibles y con un fucionamiento parecido a las acciones, con las diferencias más significativas en un mayor apalancamiento y la posiblidad de operar en corto (para tendencias bajistas). No recomiendo este producto a quien no pueda hacerle seguimiento casi permanente, ya que al ser un producto apalancado tanto las pérdidas como las ganancias son mucho más elevadas que al operar con acciones. Para gente que desee inciciarse recomiendo el futuro mini ibex, no exige muchas garantías (alrededor de 1.500€) pero permite sacar muy buena rentabilidad en corto o en largo a movimientos del IBEX como los que estamos viviendo.

2. Renta Fija

- Valores del Tesoro: Están batiendo records de contratación estos últimos meses, las rentabilidades están en torno al 4%-4,5% y un producto más seguro que uno respaldado por el Estado es difícil de encontrar, aunque al margen de alguna REPO puntual, o para importes no cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos (más de 100.000€) no los considero recomendables.

- Depósitos: Son el motivo por el que no recomendaría un valor del tesoro, ya que llegan a ofrecer un 6,5% TAE y en muchos casos pagan intereses por anticipado, el Fondo de Garantía de Depósitos cubre 100.000€, por lo que hasta dicho importe no habría porque temer. Añado en este apartado que las previsiones indican que en los próximos meses disminuirán las rentabilidades, por lo que lo aconsejable para quien esté interesado es no demorarse mucho. Paran quien paralizar su capital durante el tiempo que exige el depósito resulte incomodo recordar que las cuentas corrientes remuneradas ofrecen las mismas rentabilidades con libre disposición del dinero ingresado.

- Deuda Corporativa: Existe deuda corporativa que ofrece rentabilidades superiores al 10%, aunque rentabilidades de ese estilo invitan a la cautela ya que no disponen de las mismas garantías que la deuda pública, en el caso de estar interesado en una inversión de este estilo solo lo haría en empresas de máxima solvencia.

3. Fondos de inversión

Creo que en el momento en el que nos encontramos lo más importante es tener perfectamente claro en que tenemos invertido nuestro dinero y poder “moverlo” con facilidad, los Fondos de Inversión además de no ser muy flexibles, no han conseguido generar rentabilidades medias superiores a la inflación.

4. Materias Primas

El petroleo o el oro son muy populares como inversión, aunque como se ha podido observar en los últimos meses, son muy volátiles, así que solo reomendaría este tipo de inversión a quien pueda dedicarle una atención permanente con objetivos muy a corto plazo, recordar que a través de futuros se puede operar en corto (para tendencias bajistas).

La decisión de nacionalizar el sistema de pensiones argentino ha desatado el pánico entre los inversores de la bolsa española con una caída del IBEX del 8,16%, por supuesto el efecto en Argentina ha sido peor, con una caída del indice Merval del 16%.

El pánico no se ha desatado por la simple nacionalización del plan, si no por el miedo a una intervención más amplia, afectando a otros sectores o utilizando el dinero de las aportaciones de los participes poniendo en peligro el sistema de nuevo, es inevitable que nos acordemos del corralito argentino (ya hay quien lo ha bautizado como el korralito en honor a la presidenta, Cristina Kirchner) y la recesión que vivió el país entre 1998 y 2002, y es que el Riesgo país roza los 2.000 puntos básicos, lejos de los 538 de Brasil o 635 de Uruguay, y muy cercano a los niveles que se alcanzaron justo antes del corralito argentino, aunque llegó a superar los 5.000 p.b.

En el actual korralito, el Estado argentino ha aprovechado el castigo que han recibido los fondos de pensiones por las crisis financiera para ofrecer su garantía, lo que con un riesgo país lanzado a destrozar la barrera de los 2.000 puntos y con un poco de memoria histórica, es de lo más tranquilizador.

El impacto en las principales compañías españolas, y por tanto en el IBEX, ha sido algo desmesurado, ya que salvo Repsol, con una proporción de EBITDA del 26%, Santander con un 2%, BBVA con un 2,8% y Telefónica con un 3%, la dependencia de Argentina no es en absoluto excesiva, y las cotizaciones han descendido un 15,75 % en Repsol, un 9,91 % en Santander, un 9,1 % en BBVA y un 8,83% en Telefónica, bien es cierto que no han sido los únicos motivos de la caída, ya que el resto de indicadores europeos han cerrado a la baja (un 4,5% de media), y en España se puede entender que la bajada de los precios del petroleo haya incrementado su efecto en Repsol y tanto las declaraciones del FMI como la situación de BANIF han podido penalizar a BBVA y Santander, pero lo que está claro es que las empresas españólas deben salir definitivamente de este avispero sudamericano.

En el más que probable escenario de recesión mundial, los dividendos representan el mayor atractivo para entrar en bolsa, si bien, los ahorradores llegan a cuestionarse incluso la fiabilidad del cobro de dividendos por parte los accionistas en vista de lo que ya ha sucedido en otros mercados.

Los analistas no creen que en el mercado español se produzcan retiradas de dividendo como las anunciadas recientemente por Barclays, y califican como las apuestas más seguras el sector eléctrico y grandes compañías como Telefónica, BBVA, Santander o Repsol, calificando de desfasadas las propuestas de las televisiones, especialmente la de Telecinco.

Rentabilidades por dividendo más altas, “los mejores dividendos del IBEX“ (19/10/2008)

Opinión

No creo que los dividendos deban ser el motivo por el que entremos en bolsa.

Como punto de partida una aclaración: Las rentabilidades por dividendo en porcentaje parece que han crecido una barbaridad, pero en € x acción prácticamente no han sufrido variación, solo que como la cotización ha bajado tanto, esos euros por acción que se pretendían repartir ahora representan mucho más porcentaje sobre el valor de cotización de la acción, osea que vamos a ganar los mismos euros pero ahora representan más porcentaje sobre el valor de nuestras acciones que están por los suelos. Podeís hacer el calculo con datos a 2007, el valor de vuestra cartera en ese momento por la rentabilidad por dividendo que se ofrecía y el valor de vuestra cartera ahora por la rentabilidad actual, vereis que no cambia mucho.

Tras esta aclaración se puede llegar a una primera conclusión, las rentabilidades por dividendo que más han crecido coinciden con las acciones que más valor han perdido.

2ª aclaración/reflexión: Si una empresa remunera con un alto dividendo bruto (no el porcentaje de la rentabilidad por dividendo), merma su crecimiento a medio/largo plazo, lo que en el momento en el que nos encontramos no creo que le interese a ningun empresario, por lo que si alguna lo hiciera, sería, al menos, para desconfiar.

3ª aclaración: Si la economía afecta a nuestras empresas como a las del resto del mundo, sus beneficios deberán verse afectados igualmente, por lo que lo más probable es que a pesar de que parezca que remuneran con más dividendos ya que aumenta la rentabilidad en porcentaje sobre la cotización, los euros por acción hayan disminuído.

Con todo esto creo que hay motivos más que suficientes para no basarse, al menos únicamente, en la rentabilidad por dividendo para valorar una inversión.