Inversis Banco lleva desarrollando desde principios de año una serie de conferencias sobre estrategias de inversión para 2010, Future Now. Una buena oportunidad para de la mano de expertos reconocidos obtener ideas de como y donde invertir nuestro dinero en un entorno como el actual.

El calendario de conferencias Future Now  de Inversis es el siguiente:

- Sevilla: 14 de enero de 2010 en el NH Sevilla.

- Granada: 18 de enero de 2010 en el Palacio de Congresos.

- Madrid: 21 de enero de 2010 en el Auditorio Mutua Madrileña.

- Burgos: 25 de enero de 2010 en el NH Palacio de la Merced.

- San Sebastian: 1 de febrero de 2010 en el Palacio de Congresos.

- Vitoria: 8 de febrero de 2010 en el Circulo Vitoriano.

- Bilbao: 11 de febrero de 2010 en Euskalduna Jauregi.

- Zaragoza: 15 de febrero de 2010 en el World Trade Center.

- Logroño: 18 de febrero de 2010 en Riojaforum.

- Pamplona: 22 de febrero de 2010 en Baluarte Palacio de Congresos y Auditorio.

- Barcelona: 1 de marzo de 2010 en el Palau de la Música.

- Albacete: 4 de marzo de 2010 en el Gran Hotel.

- Santander: 8 de marzo de 2010 en el Hotel Husa Real.

- A Coruña: 15 de marzo de 2010 en Palexco, Palacio de Exposicione y Congresos.

- León: 25 de noviembre de 2010 en el Auditorio Ciudad de León.

No solo se puede acceder a las conferencias asistiendo personalmente, a traves de http://inversiseventos.com se pueden seguir en directo a través de streaming.

Más información en Inversis

Corporación Dermoestética es una empresa española que nace en 1979 con el objetivo de ofrecer de manera integrada todas las especialidades que componen el sector de la medicina estética. Nació en Valencia y se ha ido expandiendo hasta ofrecer cobertura nacional completa hoy en día. Actualmente es la compañía lider del sector médico-estético europeo, contando con más de 80 clínicas en las principales ciudades europeas y cotizando sus acciones en el mercado continuo español.

Analizando los históricos de cotización del valor (ticker: DERM) en el mercado continuo español podemos apreciar como desde 2007, donde alcanzó un precio máximo de 12,23 euros la acción, el valor ha llegado a depreciarse hasta los 2,66 euros la acción, cotizando a 22 de febrero de 2010 a 3,09 euros la acción. Por lo que si comparamos la situación actual con los máximos y mínimos de los 3 últimos años, la acción se encuentra a algo menos de un 15% de mínimos y con un potencial alcista hasta máximos de algo menos de un 400%, el recorrido hasta los máximos es de los más amplios del mercado continuo sin tener en cuenta las cotizadas con relación con el sector inmobiliario.

Otros valores del sector como Amgen o Pfizer han recibido fuertes recomendaciones de compra, mientras que Corporación Dermoestética obtiene recomendaciones de infraponderar, con unas pérdidas registradas hasta septiembre de 2009 de 2,9 millones de euros frente a los 162,3 millones de beneficio a septiembre de 2008. La compañía espera reequilibrar su EBITDA en 2010.

Más información en Bolsamanía.

“Dogs of the Dow” es una estrategia de inversión en bolsa que ha sido popularizada por la revista Barron´s.

¿En que consiste la estrategia?

La estrategia es extremadamente simple. Al finalizar el ejercicio se identifican las 10 acciones del Dow Jones con mayor rentabilidad por dividendo de las 30 que componen el índice, ya que la estrategia se basa en que esas 10 acciones deberían tener un comportamiento mejor que el conjunto del Dow durante el próximo ejercicio.

¿Que dice la historia?

La estrategia se hizo especialmente famosa por su buenos resultados en los años anteriores a 1996, ya que las ganancias del Dow Jones promediaban un 11% anual mientras que los “Dogs of the Dow” promediaban un 17% anual.

Desde 1996 los resultados han empeorado considerablemente ya que solo en 3 de los 15 años posteriores la estrategia consiguió superar al índice.

Dogs of the Dow 2010

Estos son los valores que deberíamos comprar a principios de enero de 2010 para mantener en cartera durante un año si quisieramos seguir la estrategia:

Por supuesto la misma estrategia se puede aplicar a cualquier otro índice o mercado adaptándola ligeramente, en el Ibex 35 deberíamos comprar 11 o 12 valores por lo que prácticamente sería idéntica, mientras que índices con mayor número de valores tendríamos que evaluar los costes (comisiones de compra y venta especialmente) de invertir en un 30% de los mismos.

Más información en Dogs of the Dow.

Hispafinanzas tiene un nuevo libro dentro de la serie de traducciones de libros sobre trading y mercados que está realizando, Estrategias de Trading Cuantitativo (”Quantitative Trading Strategies” en inglés) de Lars Kestner (trader de Equity Derivatives además de escritor), un libro del 2003 que ya puede considerarse un clásico sobre sistemas de trading, traducido personalmente por X-Trader.

En el libro en primer lugar se explica este tipo de trading cuantitativo detallando las bases de la metodología que se utilizará posteriormente para probar estrategias y analizar su rendimiento. 18 estrategias de trading (testeadas en 29 mercados, 34 acciones y durante un periodo de 12 años) en total, entre otras la rotura de canales, cruce de medias móviles, momentum, roturas por volatilidad, estocástico, RSI o MACD. El libro se completa con capítulos dedicados a la operativa en nuevos tipos de productos, inversión cuantitativa en el S&P y un capítulo dedicado a la gestión monetaria basada en el uso de un apalancamiento óptimo.

El libro es útil tanto para quienes sientan curiosidad por el mundo del trading y el análisis técnico como para quienes quieran depurar sus conocimientos y metodología. Las estrategias o sistemas de trading pueden dar muchas ideas, pero lo realmente interesante es aprender a analizarlas, evaluarlas y adaptarlas a una estrategia de gestión monetaria para crear un estilo de trading propio más eficiente conociendo y aplicando las herramientas necesarias.

Más información en X-Trader o Hispafinanzas.

Un año más X-Trade Brokers ha vuelto a poner en marcha la X-Trade Brokers Trading Cup, un torneo de trading de un mes de duración (4 de octubre al 6 de noviembre) en el que a través de una demo se compite por ser el mejor trader con un Porsche Cayman de premio para el ganador.

Los participantes utilizan la misma plataforma de gestión que los inversores reales (XTB-Trader 4.0) sin ningún tipo de coste, y han de gestionar de la mejor manera posible 20.000 euros virtuales en CFDs. Una oportunidad perfecta para quienes siempre han tenido el gusanillo de lanzarse a hacer trading, pero en este caso tendrán un mes de simulación en tiempo real antes de tener que arriesgar su dinero.

El ganador de la edición 2009, quien obtenga la mayor rentabilidad acumulada, se llevará como premio un Porsche Cayman, además recibirán premio el segundo clasificado (5.000 euros), el tercer clasificado (3.000 euros), los ganadores de cada semana (una PDA Samsung Omnia) y por sorteo entre todos los participantes que hayan realizado al menos una operación durante la duración del concurso se regalará un viaje a Londrés para dos personas.

XTB nos brinda la ocasión ideal para poner a prueba nuestra destreza con los mercados, como torneo es más que complicado, en menos de un mes los primeros puestos superan con holgura rentabilidades del 600%, pero como primera toma de contacto es una muy buena opción para medir como funcionan este tipo de productos en los que hay que tener siempre presente la horquilla, las garantías y sobretodo el apalancamiento.

Más información en X-Trade Brokers.

Los Cisnes Negros se definen como hechos improbables, impredecibles y de consecuencias imprevisibles. Es un outlier, dado que nada en el pasado apunta a que suceda, aunque después de suceder surgen explicaciones que pretenden hacer creer que pueden ser explicables y predecibles. Son raros, de impacto extremo y con retrospectiva parecen poder ser previstos.

El famoso trader de opciones Nassim Taleb escribió “El Cisne Negro: El impacto de lo altamente improbable”. El término “cisne negro” proviene de la creencia de que todos los cisnes eran blancos, hasta que se descubrieron cisnes negros en Australia, metáfora que define lo improbable.

Ejemplos de cisnes negros son las guerras mundiales, los atentados del 11 de septiembre, un Tsunami, la quiebra de Lehman Brothers, aunque no todos los cisnes negros son negativos, la penicilina, el teléfono, internet, google o youtube también se consideran cisnes negros.

Javier Estada escribió “Black Swans and Market Timing: How Not to Generate Alpha”, en dicho artículo se analizó el impacto en la rentabilidad de una cartera entre 1972 y 2006 no estando invertido en los 10 (20) mejores días, lo que supuso un capital terminal un 44% (65%) menor que una estrategía pasiva, y no estar invertido en los 10 (20) peores días supuso un capital final 104% (240%) mayor que una estrategia pasiva. Curioso cuando 10 (20) días representan el 0,12% (0,24%) de los días del periodo analizado.

La conclusión aplicada a la bolsa tanto de Nassim Taleb como de Javier Estada es que la rentabilidad a largo plazo es resultado del impacto de muy pocos días muy extremos y no de pequeñas y continuas ganancias. Así mismo Javier Estada añade que el Market Timing (entrar y salir del mercado en el momento apropiado) tiene muy poca probabilidad de éxito.

Interesante el gráfico realizado por DShort, donde se actualiza mes a mes una comparativa de la evolución de los 4 peores “Bear markets” o mercados bajistas (El crack del 29, la burjuja tecnológica, la crisis japonesa y la crisis actual).

Sin pretender sacar grandes conclusiones, si que parece interesante apreciar como en los mercados bajistas del crack del 29 y de la burbuja tecnológica se alcanzaron los mínimos entre el segundo y el tercer año, mientras que en la crisis de Japón los mínimos se hicieron esperar hasta el octavo año.

Interpretar los mínimos alcanzados hace unos meses como el suelo definitivo se presume por lo menos optimista, nadie puede afirmar con certeza si hemos tocado suelo o no, pero si estamos comparando la situación actual con la mayor crisis vivida en el último siglo, los mínimos parecen algo escasos.

Las gráficas de DShort invitan a hacerse una pregunta: ¿Si la crisis actual tiene la envergadura que se le ha dado en los medios, no es un poco pronto para cantar victoria? Puede que los sistemas financieros estén mejor preparados que hace unos años, o puede que realmente el momento que estamos viviendo no sea más que una burbuja más, como las que ha habido hasta ahora y como las que seguirá habiendo, pero algo no cuadra, o la crisis no es para tanto o aún no hemos visto los mínimos.

La editorial Hispafinanzas lanza la primera edición de Los Profetas del Trading (Título original “The Predictors”), un libro que describe como un grupo de físicos inconformistas consiguió una fortuna en Wall Street utilizando la teoría del Caos en la predicción de los mercados financieros.

El libro está basado en hechos reales, y narra como un grupo de físicos, con Doyne Farmer y Norman Packard (contribuyentes al desarrollo de la teoría del caos) a la cabeza, tras haber sido los primeros en derrotar a las ruletas y casinos de Las Vegas, se embarcan en el ambicioso proyecto de predecir científicamente el futuro en los mercados financieros.

Novela narrativa apta para todos los públicos, desde para quienes comienzan su andadura en el mundo del trading hasta para los más expertos. El libro es una fuente de estímulo desde la primera página hasta la última, la imaginación y creatividad en la búsqueda de inficiencias del mercado consigue fascinar al lector independientemente de su formación. Al igual que “Haz del trading un negocio rentable“, lanzado recientemente, se trata de un libro altamente recomendable.

Datos de los Profetas del Trading:

- Autor: Thomas A. Bass.

- Editorial: Hispafinanzas.

- Edición y Año: 1ª Edición 2009.

- ISBN: 84-936497-3-9.

- Páginas: 331.

- Precio: 34,95 euros.

Más información en Hispafinanzas.

La manipulación en los mercados financieros en general está a la orden del día, el caso de los mercados de valores no es una excepción, en los que la habitual volatilidad de los últimos meses incorpora un plus de movimientos salvajes e impredecibles de más de un 100% en una sesión.

Este fenómeno se produce especialmente en compañías que pueden llegar a mover menos de 20.000 euros o menos de 10.000 acciones en una sesión, debido a una baja capitalización, un Free Float escaso, una cotización muy cercana a cero, o simplemente se encuentran fuera del foco de interés de los inversores.

Los casos más extremos y cercanos son Federico Paternina, Bodegas Riojanas, Lingotes Especiales, Cvne, Banco de Andalucía, Inbesos, donde con 10.000 euros se puede llegar a mover el 100% del volumen diario.

En la misma línea, aunque en este caso debido a su escaso Free Float, se encuentran Metrovacesa, Reyal Urbis, Sos Cuétara o Befesa, sin superar en ningún caso el 20%.

El mismo efecto se produce en las compañías de menor capitalización, como Indo, Española de Zinc o Lingotes Especiales, o en Sniace, Tecnocom y Clínica Baviera, que combinan baja capitalización con bajo Free Float.

Se podría añadir otro grupo cuya baja contratación se puede asociar a encontrarse fuera del foco de los inversores como Amper, Service Point, Prim o Nicolas Correa.

Por último existe un grupo de valores que al cotizar por debajo de 0,30 euros fluctúan entre un 5% y un 10% sin apenas volumen, ya que se suelen estabilizar entre dos precios y cualquier compra o venta por pequeña que sea altera la cotización. Entre ellos se encuentran Colonial, Reno de Medici, Ercros, Urbas, Jazzter o La Seda.

Los peores valores del año no solo son un dato o sirven para hacer una clasificación, son muy útiles como estrategía de inversión que siguen bastantes hedge funds e inversores que invierten en estos valores pensando en que serán los que más recuperarán al año siguiente.

La recuperación de los peores valores del año en el ejercicio siguiente es un hecho estadístico, aunque con la situación actual toda estadística queda en entredicho y toda cautela es poca, ya que en la mayoría de los casos de 2008 las caídas se pueden asociar perfectamente al riesgo de quiebra, en cualquier caso es interesante conocer cuales han sido los peores valores para ante señales de recuperación analizar la ecuación riesgo/rentabilidad de la operación.

La operativa tiene toda la lógica del mundo, y es aplicable a periodos más cortos de tiempo, de hecho ha sido una de las directrices que he seguido en mi operativa de los últimos meses, buscando valores sobrepenalizados con respecto a su índice de referencia y su sector. 

Los 3 valores que más han caído en 2008 en el Dow Jones, Ibex 35 y el EuroStoxx 50 son los siguientes:

Dow Jones

- Alcoa: cierre 31.12.07 36,55$, cierre 31.12.08 11,26$, variación 69,19%

- Citigroup: cierre 31.12.07 29,44$, cierre 31.12.08 6,71$, variación 77,20%

- GM: cierre 31.12.07 24,89$, cierre 31.12.08 3,20$, variación 87,14%

EuroStoxx 50

- ING: cierre 31.12.07 26,75€, cierre 31.12.08 7,33€, variación 72,59%

- Fortis: cierre 31.12.07 6,03€, cierre 31.12.08 0,93€, variación 84,57%

- Renault: cierre 31.12.07 97,01€, cierre 31.12.08 18,55€, variación 80,87%

Ibex 35

- BME: cierre 28.12.07 46,6€, cierre 30.12.08 18,39€, variación 60,53%

- Acciona: cierre 28.12.07 216,85€, cierre 30.12.08 89€, variación 58,95%

- Sacyr: cierre 28.12.07 26,6€, cierre 30.12.08 6,37€, variación  76,05%

Aunque las caídas pueden ser superiores si buscamos un poco más allá de los principales índices, en el mercado contínuo Solaria, Afirma y Colonial acumularon en 2008 caídas por encima del 90%, siendo Colonial el peor valor cotizado español con una caída de un 91,48%, de 1,88€ a 0,16€.

Como se puede observar los peores valores de 2008 suponen un riesgo muy elevado, pero la rentabilidad potencial es desde luego atractiva, como se puede apreciar en mi cartera, que como ya índico es más una lista de “trades”, he operado en las caídas con Citi y GM, y actualmente estoy comprado en Colonial a 0,18€, así mismo Citi, BME y Sacyr están entre las acciones que sigo casi a diario, porque aunque nunca se me ocurriría recomendarlas, no solo por su propio riesgo sino también por el riesgo general de los mercados, creo que desde luego son interesantes para no perderlas de vista.